增加社會(huì)資本吸引力 解決鐵路融資難題
發(fā)布時(shí)間：2013-09-25 新聞來(lái)源：一覽監(jiān)理英才網(wǎng)
一覽監(jiān)理英才網(wǎng)了解：2013年7月24日到9月12日，一個(gè)半月的時(shí)間，2013年第一、二、三、四期中國(guó)鐵路建設(shè)債券陸續(xù)招標(biāo)發(fā)行，共籌資800億元。如此密集的債券發(fā)行對(duì)于鐵路建設(shè)債券來(lái)說(shuō)還是第一次。事實(shí)上，2012—2015年中國(guó)鐵路建設(shè)債券發(fā)行額度每年都提高到1500億元額度，反映了鐵路建設(shè)融資缺口還很大。
2013年5月6日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定鐵路投融資體制改革為今年深化經(jīng)濟(jì)體制改革的9項(xiàng)重點(diǎn)工作之一；7月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署推進(jìn)鐵路投融資體制改革和加快中西部、貧困地區(qū)鐵路建設(shè)舉措；8月9日，國(guó)務(wù)院又下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)33號(hào)文），明確提出相關(guān)部門相同配合，形成合力，確保鐵路建設(shè)“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目及時(shí)開工。三個(gè)多月，國(guó)務(wù)院多次召開會(huì)議研究部署并出臺(tái)文件，折射出鐵路建設(shè)投融資改革的必要性和重大影響性。
目前形勢(shì)下，我國(guó)鐵路建設(shè)融資缺口主要靠以下幾方面來(lái)彌補(bǔ)：一是銀行貸款，但銀行貸款有15%的集中度紅線限制，且貸款利率較高，尤其是在銀行流動(dòng)性趨緊的環(huán)境下，貸款將繼續(xù)減少，2012年鐵路建設(shè)、運(yùn)營(yíng)共貸款4026億元，比上年減少約三分之一，占當(dāng)年資金來(lái)源的49%，預(yù)計(jì)今年將會(huì)繼續(xù)減少。二是創(chuàng)新債券融資品種和方式，除公開發(fā)行短融、超短融和中期票據(jù)外，還可運(yùn)用定向募集、場(chǎng)外市場(chǎng)交易等私募形式，甚至考慮與地方政府在區(qū)域柜臺(tái)市場(chǎng)聯(lián)合募集。三是吸引社會(huì)資本，加大權(quán)益性融資。除繼續(xù)推進(jìn)合資建路、部分優(yōu)質(zhì)線路上市或私募融資外，還需加大投融資改革力度，創(chuàng)新社會(huì)資本投資鐵路渠道和方式。可行的、較易操作的突破口在于將部分城際鐵路、市域市郊鐵路、資源開發(fā)性、支線鐵路的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離分置，并向社會(huì)資本開放。四是以中央或地方財(cái)政資金為導(dǎo)引，設(shè)立鐵路發(fā)展基金，助推鐵路建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。五是借鑒地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)創(chuàng)新融資模式。六是盤活鐵路用地資源。
當(dāng)然，增加社會(huì)資本吸引力的根本之道在于提高鐵路運(yùn)輸企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效或經(jīng)濟(jì)效益，這就需要加強(qiáng)營(yíng)銷，改進(jìn)服務(wù)，提升管理，創(chuàng)設(shè)有效激勵(lì)機(jī)制；同時(shí)延伸運(yùn)輸服務(wù)，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，拓展利潤(rùn)空間。盤活沿線土地資源一定是在提升績(jī)效和效益的基礎(chǔ)上的備選或遞進(jìn)策略，應(yīng)當(dāng)是少用和慎用的關(guān)鍵策略。
不可否認(rèn)，鐵路建設(shè)需要巨額資金投入，且回收期長(zhǎng)。然而，單純靠私人資本很難適時(shí)修建好初具規(guī)模的線路網(wǎng)絡(luò)。所以各國(guó)修建鐵路多有政府資金投入或政策鼓勵(lì)。而且，各國(guó)都認(rèn)識(shí)到鐵路具有基礎(chǔ)性和公共品屬性，或者說(shuō)鐵路客運(yùn)在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)被看成是準(zhǔn)公共品，政府對(duì)客運(yùn)進(jìn)行補(bǔ)貼以保障客運(yùn)公司提供充分的服務(wù)供給。如美國(guó)聯(lián)邦政府每年補(bǔ)貼獨(dú)家客運(yùn)公司Amtrak公司10億—20億美元，地方政府還會(huì)承擔(dān)一些額外補(bǔ)貼。歐洲實(shí)行“網(wǎng)運(yùn)分離”，線路公司一般由政府控股，并接受公共資金投入，政府對(duì)客運(yùn)也進(jìn)行一定程度補(bǔ)貼，如法國(guó)補(bǔ)貼普速鐵路，高等級(jí)鐵路主要由市場(chǎng)定價(jià)；德國(guó)的長(zhǎng)途客運(yùn)由市場(chǎng)定價(jià)，區(qū)域客運(yùn)會(huì)得到政府補(bǔ)貼，德國(guó)2009年的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為4．2歐分／人公里，比2000年下降了31%，而同期英法的補(bǔ)貼卻在上升。由于補(bǔ)貼條件、標(biāo)準(zhǔn)及程序明確，客運(yùn)公司改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效的努力并不受多大影響。
我國(guó)鐵路處在一個(gè)總盤子下，廣泛存在的貨運(yùn)補(bǔ)客運(yùn)以及區(qū)域間的交叉補(bǔ)貼是通過(guò)集中清算制度來(lái)做到的，而且基本能做到盈虧平衡進(jìn)而微利。但在市場(chǎng)條件下，這種公益性和經(jīng)營(yíng)性的不區(qū)分會(huì)使經(jīng)營(yíng)性對(duì)市場(chǎng)主體或投資者不具吸引力，因此當(dāng)前界分公益性運(yùn)輸與經(jīng)營(yíng)性運(yùn)輸，構(gòu)建公益性運(yùn)輸補(bǔ)貼制度，建立經(jīng)營(yíng)性運(yùn)輸合理定價(jià)機(jī)制成為增加鐵路盈利性、鐵路走向市場(chǎng)、社會(huì)資本投資鐵路的重要一環(huán)。
社會(huì)資本投資鐵路的直接效果之一是降低融資成本、減少利息支付，其間接效果還有改善企業(yè)股本結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效提升的功效。因此，吸引社會(huì)資本投資鐵路是解決債務(wù)問(wèn)題的長(zhǎng)遠(yuǎn)之道。短期內(nèi)，龐大的債務(wù)也需關(guān)注和著手解決。因?yàn)榻刂两衲?月底，鐵路總公司承繼下來(lái)的債務(wù)已達(dá)2．92萬(wàn)億元，任其滾續(xù)只能是拖延并加大解決難度。可行的方案涉及暫時(shí)利息擱置方案以及債務(wù)分擔(dān)份額的核定，除以高速鐵路、高運(yùn)輸密度干線等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)承繼一定比例債務(wù)外，還可考慮以閑置土地、鐵路無(wú)形資產(chǎn)、部分存量資產(chǎn)開發(fā)收入、多元化經(jīng)營(yíng)收入，以及一定財(cái)政收入等為支持成立償債基金，制定分期償債計(jì)劃并實(shí)施之。
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